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宝万之争的前因后果 ,什么是“宝万之争” ?

背景:“万科大战”最初始于2015年中“股灾”之后。2007年美国次贷危机诱发金融海啸,中国为了应对危机进行了四万亿基建投资。在政府大力投资保增长的同时却也带来了房价高涨、通货膨胀以及产能过剩等问题,而随着经济增速放缓、国企和地方政府负债率不断提高,大量资金包括国际游资进入股票市场逐利,A股市场迎来又一个高潮期。相比于2007年的牛市,新牛市最大的不同在于其极高的杠杆率。信托公司利用伞形信托的模式,将银行批发出来的资金拆分成小规模分散零售给小型融资人,金融创新的子账户管理系统把信托账户拆分成独立的账户单元,击穿了金融证券监管,杠杆融资炒股风靡一时。

这注定了新的一波牛市将比之前来得更加凶猛,但同时也意味着当风险来临时,遭受到的损失也肯定是惨痛的。看似突发的战争,实则多重层面历史的重演。万科与宝能的控制权争夺战,无论最终哪方胜出,都将能载入中国市场经济的教科书。

题板1:什么是宝万之争?

“宝万之争”是宝能及其与之关联的公司,2015年多次在二级市场上举牌万科,截至2015年12月11日,宝能系持有万科股份的比例达到了22.45%,稳稳的坐上了第一大股东的位置。但是,万科创始人、董事会主席王石批评宝能的“历史信用不够”,表示强烈反对。因此,人们开始关心万科的管理层会不会被第一大股东宝能给踢掉。

题板2:万科怎么了?

万科是中国第一大住房开发商,2014年销售额突破2000亿元。它的现金流充足,股票估值和市盈率都比较低,但是股份持有情况却非常分散,而董事长王石早在20多年前就主动放弃了股权。所以,看上去是被“咬一口”的很好的对象。不过,从去年开始,万科召集管理层投资盈安合伙公司,已经坐上了当时第二大股东的位子。其实,现在的争端早在1994年就出现过,当时是国泰君安要控制万科,发布《告股东书》指出管理机制的问题。后来,王石和郁亮成功得到了华润和其他几家股东的支持,最要命的是抓到了国泰君安可能涉嫌老鼠仓的小辫子,最后以胜利告终。

题板3:宝能为何发起挑战?

宝能系是姚振华、姚振辉兄弟控制的,以前海人寿和宝能地产为主的数十家公司,姚振华相对王石更加低调。今年以来,好几家中国的保险公司发行的“万能险”取得大卖,为了追求高收益,保险资金已经多次主动举牌上市公司,前海人寿是其中之一。有意思的是,安邦保险也已经花费了上百亿元资金,买入万科5%的股份。事实上,不管怎样,万科现在的股价已经猛涨到了历史高点。参考当年的君万之争,再看看这两天各家通过媒体的喊话和站队,或许可以认为,现在正是双方紧急寻找对方漏洞和小辫子的时候。

题板4:宝万之争的本质是什么?

本质上这是一场收购与反收购的战争。中国证监会2015年12月18日表示,监管机构不会干预符合法律法规的市场行为。就在当月18日下午,万科宣布股票停牌,宝能系会不会因此而爆仓,成为许多人的一个关注点。这场并购争端,如果要说它对中国人有什么启示,或许可以把它看成又一次理解市场经济和公司治理规则的活教程。大股东要直接管理公司,必须修改章程或者通过股东大会的决议来实现;然而,董事会是全体股东的代理人,它拥有选择提案等核心权力。这场争端应该还会继续发展下去。

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